Les salaires à haut rendement sont plus élevés en Europe qu’aux États-Unis

Les recruteurs affirment que les vendeurs et les traders américains à haut rendement peuvent augmenter leur salaire simplement en sautant dans un avion outre-Atlantique. Malgré quelques semaines difficiles pour le haut rendement à l’échelle mondiale, l’écart devrait persister.

“En dessous du niveau de directeur général, la plupart des vendeurs et des traders à haut rendement de la City de Londres gagnent 25 % de plus que leurs homologues de New York”, affirme Lee Thacker, consultant chez Highland Partners à la City.

C’est un avis partagé par Shaun Springer, PDG de la société de recherche Napier Scott, basée à Londres. Les vendeurs et les traders à haut rendement sont payés jusqu’à 35 % de plus à Londres qu’à New York, dit Springer.

Il n’est donc pas surprenant que le secteur européen du haut rendement soit jonché d’émigrés américains. Prenez David Lofts, responsable de la dette européenne à haut rendement chez Jefferies International, Chris Turner, responsable des marchés de capitaux européens à haut rendement chez Merrill Lynch, ou Derrick Herndon, responsable du trading européen à haut rendement chez Credit Suisse First Boston (CSFB).

Qu’est-ce qui fait de Londres une poule aux œufs d’or pour les vendeurs et les traders à haut rendement ? La réponse est simple : l’offre et la demande. “Il y a moins de bonnes personnes à haut rendement à Londres et les banques qui cherchent à constituer de bonnes équipes sont prêtes à payer une prime pour elles”, explique Thacker.

En avril, HSBC a embauché Julian Gurcel, un banquier senior en dette de Barclays Capital, et Chris Zilla, un trader senior à haut rendement de Morgan Stanley, pour être le fer de lance d’un mouvement vers le haut rendement pour la première fois. Parmi les autres banques qui se sont lancées ou sont revenues sur le marché européen du haut rendement au cours des six derniers mois figurent Calyon, Société Générale et BNP Paribas.

Les embauches entraînent une hausse des salaires. Alice Stundl, recruteur spécialisé dans le haut rendement chez Armstrong International à Londres, affirme que les équipes de haut rendement londoniennes ont été payées jusqu’à un tiers de plus en 2004 qu’en 2003. “L’année dernière, le haut rendement revenait et les banques ont lancé à leurs gars de gros paquets pour les garder.”

Les recruteurs ont résisté aux tentatives d’identifier les paquets actuels pour les vendeurs et les traders du haut rendement à Londres, citant de grandes variations en fonction des maisons et des capacités. Un excellent associé senior dans les ventes européennes à haut rendement peut s’attendre à un package total de plus de 400 000 (700 000 $), dit Thacker. À l’autre extrémité de l’échelle, les associés principaux faibles gagnent moins de 80 000 (146 000 $), dit-il.

Par comparaison, Mike Karp un recruteur à haut rendement chez Options Group à New York, a déclaré que les associés travaillant dans les ventes et le trading à haut rendement à Wall Street peuvent s’attendre à des forfaits de 125 000 à 140 000 dollars, et les VP peuvent espérer jusqu’à 600 000 dollars.

Les recruteurs ont déclaré que cet écart est susceptible de persister, ne serait-ce que parce que les banques en Europe embauchent encore. ” HSBC, Royal Bank of Scotland, Merrill Lynch et Calyon sont à la recherche “, déclare Stundl.

L’appétit continu pour les embauches intervient malgré quelques semaines agitées pour le marché du haut rendement. Au début du mois, Standard & Poors a rétrogradé General Motors et Ford en catégorie junk et a inondé le marché de plus de 85 milliards de dollars d’obligations. Plus de 13 milliards de dollars de nouvelles émissions sont menacés en conséquence, avec l’opérateur mobile africain Cell C, et l’opérateur téléphonique grec Tim Hellas, parmi ceux qui devraient retirer les émissions à venir.

Cela fait suite à une chute de 40% des émissions mondiales à haut rendement au premier trimestre 2005 par rapport à la même période de 2004, selon Dealogic, le fournisseur de données.

En privé, les recruteurs européens de titres à haut rendement admettent que les banques ont peut-être trop recruté. “Elles auraient pu être plus conservatrices”, dit l’un d’eux. “Une équipe de trois spécialistes du haut rendement ayant des connaissances sur d’autres produits de la dette serait la chose la plus sûre à l’heure actuelle.”

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